在创业板挂牌上市仅半个月，可孚医疗便迫不及待的连续对外进行收购。

　　11月7日晚间，可孚医疗发布通告，公司拟以现金收购吉芮医疗器械（上海）有限公司54.05%股权，以及橡果贸易（上海）有限公司100%股权。其中，吉芮医疗是上市公司的关联方，而橡果贸易旗下则拥有风靡一时的“背背佳”矫姿产品。

　　可孚医疗可谓赶上了好时机，预计募资约12亿元的IPO，实际募资37亿元，超募高达25亿。然而，远远超出自身当前价值的定价，也使得可孚医疗股价上市即破发。

　　更值得关注的是，凭借到手的巨额超募资金，可孚医疗刚刚上市便迫不及待对外买股权买用地的背后，潜在内生发展动力不足的现状，或是公司不得不尽快开启外延发展模式的根本原因。

　　以行业2倍估值收购关联方资产

　　11月8日，可孚医疗发布通告，公司拟使用自有资金，收购陈建国、宁波怀格、牛巧利、上海吉众及吉芮投资持有的吉芮医疗合计54.05%股权，交易价格为5027.02万元。收购完成后，吉芮医疗将成为可孚医疗控股子公司。

　　由于宁波怀格为可孚医疗持股5%以上股东，同时公司董事方圣石在宁波怀格任职，因此宁波怀格为公司关联方，收购宁波怀格持有的吉芮医疗16.2671%股权构成关联交易。

　　此外，吉芮医疗主业为电动轮椅的研发制造，可孚医疗也是其重要代理商。2020年，可孚医疗从吉芮医疗采购总额为1996万元，占吉芮医疗销售额比例为19.37%；2021年1-6月，可孚医疗从吉芮医疗采购总额为1522万元，占吉芮医疗销售额比例进一步提升至21.18%。

　　截至2021年6月30日，吉芮医疗总资产为1.10亿元，净资产为2237.46万元。2021年1-6月，营业收入为7186.76万元，归母净利润为34.38万元；2020年，吉芮医疗全年营收1.03亿元，归母净利润92.79万元。

　　根据评估公司提供的评估报告，至2021年6月30日基准日，吉芮医疗全部权益市场价值为9336万元。按照这一评估值商定的5027万元交易对价（54.05%股权），此次收购的静态市盈率为100倍。

　　而数据显示，目前万得医疗器械行业指数对应2020年的市盈率为54倍，此次收购高于同期行业平均估值接近一倍。

　　1.77亿元收购亏损“背背佳”

　　同日，可孚医疗通告拟以现金1.77亿元收购橡果贸易（上海）有限公司100%股权。橡果贸易主要运营“背背佳”矫姿、塑形、按摩、理疗仪类产品。

　　根据协议，未来橡果贸易中与“背背佳”业务相关的店铺将全部整合，与“背背佳”业务不相关的全部资产、债权债务等也将进行剥离。重组完成后，可孚医疗将收购橡果贸易 100%股权及其关联公司中与“背背佳”相关的知识产权。

　　通告显示，“背背佳”品牌有 20 年以上的历史，主要用户群体是年轻人和青少年，背背佳产品在天猫商城矫姿品类连续多年排名第一、京东商城健康品类热销品牌，是国内康复类矫姿细分领域销售规模最大的品牌，极具市场潜力。

　　可孚医疗表示，根据背背佳相关店铺天猫后台和京东后台的汇总数据，最近三年的销售额（含税）分别为1.76亿元、2.66亿元、2.15亿元，2021年1-10月的销售额约为1.41亿元，“背背佳”系列康复产品有望成为公司重要的收入和利润增长点。

　　然而，进一步查阅相关数据后，橡果贸易呈现出的却是另一番经营状况。

　　企业信用系统披露的橡果贸易2020年年报显示，公司资产总额为2.38亿元，净资产为-4933万元，2020年营业收入1.92亿元，净亏损6148万元。

　　也就是说，主要运营“背背佳”品牌的橡果贸易2020年已陷入亏损且资不抵债。

　　此外，在橡果贸易分销网络中，门店数量也从2016年的2600家减少到2018年的600家，目前已在线下销售渠道中基本消失。2021年9月28日，橡果贸易还因登记的住所或者经营场所无法联系，而被市监局列入经营异常名录。

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